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双焦延续重挫,后续主要关注钢厂利润改善情况

野寻双 adminqwe 2022-05-25 08:22:04 198 0

双焦延续重挫,后续主要关注钢厂利润改善情况

  来源:期货日报

  周二,黑色板块全线下跌,双焦品种增仓下挫。截至昨日下午收盘,其中焦煤主力合约期价创出短期回调新低,报收2478.5元/吨,跌幅达5.49%;焦炭主力合约报收3276元/吨,跌幅达4.81%。

  从焦煤来看,方正中期研究院双焦研究员郝潇潇告诉记者,焦煤期价下跌的主要逻辑有两方面。

  一是煤焦钢产业链利润分配不均,利润主要集中在焦煤身上。据汾渭能源统计的53样本煤矿的数据,当前焦煤单吨利润超过1200元/吨供,焦化企业三轮提降落地之后,吨焦利润不足百元,部分焦化企业甚至亏损,下游长流程钢厂利润不足300元/吨,利润亦处于低位水平。预计在目前下游未分配至合理利润的情况下,仍会继续向上有焦煤索要利润,倒逼焦煤降价。

  二是焦煤供应有变价改善的预期。当前甘其毛都口岸日均通关恢复至420车左右,策克口岸仍在整改当中,预计5月25日通关,满都拉日均通关50车左右,三大口岸日均通关超470车左右,较3月份通关量明显回升。日前蒙方宣称与中方线上会晤达成共识,双方同意于5月25日启动中盘运输,5月31日启动散装车运输,六月蒙煤进口量有望大幅增长。

  焦炭期价在本周连续下跌则是受到成本端焦煤下跌带动的影响。郝潇潇表示,从现货市场来看,焦炭三轮提降落地,累计下跌600元/吨,焦化企业利润明显下滑,Mysteel调研统计的30家独立焦化企业利润为62元/吨,较上周下降79元/吨。当前现货市场心态较为悲观,市场预期短期将开始第四轮提降,但部分焦化企业已经亏损,对焦炭进一步提降有所抵触。

  三立期货研究部部长乔乔告诉记者,目前焦炭现货落实降价三轮后,焦企平均利润已经微薄,但在成本不变的情况下根据历史情况仍可承受第四轮。焦企利润微薄以及盘面超跌使得近几日现货市场抄底预期增强。“但要注意的是,市场抄底不代表是真的底,我们判断为下跌阻力增加,即便现货止跌也不代表就可以上涨。”

  同时可以看到的是,5月复工复产以来,成材销售并没有如预期的那般有所好转,上海螺纹钢价格从5月5日的5080元/吨跌至目前的4800元/吨,钢厂利润在低位仍在下行,产业链负反馈无法结束。

  总的来看,郝潇潇表示,焦炭目前呈现供需双增的局面,日均239.5万吨的铁水产量对焦炭需求有较强的支撑,焦炭短期难以出现累库。同时焦煤供应端存明显改善预期,成本端支撑减弱,焦炭短期依旧偏弱,下方关注前低3235元/吨附近的支撑。

  展望双焦后市走势,乔乔表示,在刚需的高位和终端需求压制的博弈下,双焦价格整体以下跌为主,但反复性较大,下跌不流畅。后续最重要的关注点仍是钢厂利润能否改善,决定负反馈是否结束。

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